2017年3月22日晚8點(diǎn)，由清華MBA學(xué)生人力資源俱樂(lè)部主辦，學(xué)乎網(wǎng)協(xié)辦的主題講座“揭開(kāi)股權(quán)激勵(lì)的神秘面紗”如期舉行。本次講座創(chuàng)新性地采取了直播的形式，極大方便了由于時(shí)間、地點(diǎn)限制的同學(xué)們參加講座。講座前十五分鐘就已經(jīng)有近百名同學(xué)進(jìn)入直播間等待講座的開(kāi)始。最終整個(gè)講座下來(lái)共有168人參與聆聽(tīng)。

本次講座邀請(qǐng)到益策教育高級(jí)講師馮濤老師。馮濤老師是《全面薪酬體系設(shè)計(jì)“6+1”》書(shū)籍作者；2004年開(kāi)始從事企業(yè)管理咨詢工作，曾任多家國(guó)內(nèi)外咨詢公司高級(jí)咨詢顧問(wèn)、合伙人。具有十余年的企業(yè)管理咨詢經(jīng)驗(yàn)。崇尚案例教學(xué)，培訓(xùn)所有案例均來(lái)自管理咨詢中實(shí)際的企業(yè)案例，生動(dòng)有趣，啟發(fā)性強(qiáng)。

馮老師首先講解了什么叫股票，股票是一個(gè)公司發(fā)行的所有權(quán)的憑證。股票、股權(quán)、股份在本質(zhì)上來(lái)說(shuō)都是一樣的，但說(shuō)到股票一般指上市公司。一家公司股份最多有100%，但不同時(shí)期有不同的分配方式。小企業(yè)一般都是老板擁有全部，和別人合資或者做股權(quán)激勵(lì)時(shí)會(huì)拿出來(lái)分。 

馮老師提到，股權(quán)激勵(lì)的概念在現(xiàn)在比較火，但很多人不知道怎么做。在股權(quán)設(shè)計(jì)的時(shí)候，一定要注意一個(gè)原則，作為大股東最好是擁有絕對(duì)控股權(quán)，也就是說(shuō)要超過(guò)50%。另一個(gè)原則，第一大股東大于第二第三大股東之和。最差的股權(quán)設(shè)計(jì)就是平分，沒(méi)有第一大股東。這樣誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)，遇到重大決策會(huì)有隱患。就比如真功夫，創(chuàng)始人各占50%的股權(quán)；海底撈四個(gè)人各占25%。分股份后自己持有的具體比例需要根據(jù)公司發(fā)展的四個(gè)時(shí)期以及策略確定，分為五種生命線：第一種進(jìn)攻型，67%，因?yàn)楣救绻薷墓菊鲁痰?，需要全體股東三分之二以上的同意。第二種絕對(duì)控股型，51%，對(duì)企業(yè)絕對(duì)控股。有時(shí)候還會(huì)留52%。第三種擴(kuò)張期防御型，持有不能低于三分之一，這樣對(duì)有些重大事情可以保留有一票否決權(quán)。第四種，10%。第五種，1%。

馮老師接著舉例說(shuō)明如何計(jì)算股份價(jià)值。假設(shè)現(xiàn)在創(chuàng)立一家公司，投入1萬(wàn)元，那么總股本就是1萬(wàn)元。如果運(yùn)作一年后盈利了2千元，那么凈資產(chǎn)就變成了1.2萬(wàn)元，每股盈利2毛錢(qián)?，F(xiàn)在就要考慮算公司價(jià)值。計(jì)算公司的價(jià)值有幾種方法，馮老師講兩了種最常用的方法，一是市盈率，二是市凈率。市凈率按照凈資產(chǎn)算，本例則是1.2萬(wàn)元；盈利的企業(yè)還可以用市盈率計(jì)算，如果用10倍市盈率，那么價(jià)值為2萬(wàn)元。此時(shí)如果有風(fēng)投想要投資1萬(wàn)元，那么凈資產(chǎn)就變成了2.2萬(wàn)元，這時(shí)候用什么價(jià)格賣(mài)給他？現(xiàn)在股份當(dāng)然不能按50%-50%算，如果按市盈率算，則賣(mài)給他2元一股，風(fēng)投持有5000股，創(chuàng)始人持有有10000股，公司總股本1.5萬(wàn)股。

股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的思路是6+1。即：定量、定人、定價(jià)、定時(shí)、資金來(lái)源、股份來(lái)源再加上定條件。

定量包括定總量和定每個(gè)個(gè)體持股數(shù)量?jī)刹糠帧？偭恳獏⒖脊咎幱谀膫€(gè)階段，愿意拿出多少給大家，總原則是不能超出界限。上市公司規(guī)定每次股權(quán)激勵(lì)不能超過(guò)總股本的10%。那么同時(shí)還要考慮一個(gè)問(wèn)題，10%值多少錢(qián)？如果比較小的公司，10%的激勵(lì)總量較少，可能是不太夠的。第二個(gè)問(wèn)題是每個(gè)人應(yīng)該拿多少。這要參考幾個(gè)因素：第一，所有人拿的不能超出總量；第二，要給多少錢(qián)？如果員工掙得已經(jīng)比較多了而激勵(lì)的數(shù)量比較少也是沒(méi)有意義的。比方一個(gè)年薪已經(jīng)100萬(wàn)的高管，激勵(lì)20萬(wàn)就沒(méi)有什么意義。股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值要相當(dāng)于幾年的年薪才有激勵(lì)作用。

第二個(gè)問(wèn)題定人，也就是說(shuō)哪些人來(lái)參與？一般有三種人：第一是核心高管，總監(jiān)或者副總以上的；第二類(lèi)是高管加核心骨干；第三是全員，例如華為。如果是上市公司，有相應(yīng)規(guī)定每個(gè)人獲得的股份不能超過(guò)公司總股本的1%。

第三個(gè)問(wèn)題定價(jià)，用什么樣的價(jià)格合適？如果要做股權(quán)激勵(lì)那么一定要讓員工掏錢(qián)。一方面這樣才有激勵(lì)作用，另一方面可以看看哪些員工愿意與公司一起成長(zhǎng)。上市公司的定價(jià)有明確規(guī)定可以參考。非上市公司定價(jià)則要參考凈資產(chǎn)，基于一定的溢價(jià)或者折價(jià)來(lái)做激勵(lì)設(shè)計(jì)。如果不是成長(zhǎng)特別快的可以折價(jià)，成長(zhǎng)很快但凈資產(chǎn)低的可以溢價(jià)。

第四，定時(shí)，什么時(shí)候做這件事合適？有幾個(gè)時(shí)間：第一，如果是上市公司做股權(quán)激勵(lì)，那么市場(chǎng)行情低迷的時(shí)候做比較成功。非上市公司什么時(shí)候都可以，但更多的是處于成長(zhǎng)期的時(shí)候，衰退期稍微難一些。定時(shí)還有一個(gè)問(wèn)題是什么時(shí)候行權(quán)，什么時(shí)候出售？一般定3-5年的時(shí)間比較合適。要注意的是結(jié)合定量，量太少起不到激勵(lì)作用，量太多會(huì)導(dǎo)致員工容易辭職，所以要盡量把行權(quán)的周期拉長(zhǎng)。有些公司還會(huì)采取延期支付的方式，分為3-5年發(fā)放，這樣可以讓員工多干幾年。

關(guān)于股票來(lái)源，如果是上市公司，一般增發(fā)股份或者從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)兩種方式都可以，但不允許大股東轉(zhuǎn)讓。非上市公司可以增發(fā)股份也可以大股東轉(zhuǎn)讓。增發(fā)股份總股本會(huì)變大，轉(zhuǎn)讓和二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)不會(huì)增加總股本。

關(guān)于資金來(lái)源，員工自己要準(zhǔn)備一部分，還可以借一部分。上市公司大股東不允許給激勵(lì)對(duì)象提供資金和擔(dān)保，只能自己想辦法。非上市公司渠道就很多，大股東可以提供擔(dān)保和資金，或者用員工工資分期付款。借錢(qián)或者擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大，因?yàn)榻璧腻X(qián)用來(lái)買(mǎi)公司股份，錢(qián)還是在公司里，股份也需要抵押在公司手里，所以對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。

最后定條件，股份不能平白無(wú)故地給。一般定的條件是：第一，收入的增長(zhǎng)率；第二，利潤(rùn)的增長(zhǎng)率；第三，凈資產(chǎn)收益率。

馮老師最后談到員工的股權(quán)如何退出。如果上市公司可以在二級(jí)市場(chǎng)退出；非上市公司則需要設(shè)計(jì)，可以轉(zhuǎn)讓給其他員工，或者是由大股東回收。比如華為就采取分紅的方式，但是這樣老員工到了年底分紅就特別多，員工容易懈怠，于是華為定了五年一輪換的條件。另外要充分考慮到辭職、辭退、重疾、死亡的員工要怎么處理，要定清楚。

股權(quán)激勵(lì)做起來(lái)不難，但涉及細(xì)節(jié)的時(shí)候要考慮到方方面面。股權(quán)激勵(lì)是薪酬績(jī)效的一部分，設(shè)計(jì)好了可以激發(fā)員工的積極性，但設(shè)計(jì)不好就會(huì)適得其反。

最后馮老師細(xì)致回答了同學(xué)們的問(wèn)題，本次直播圓滿結(jié)束。

【關(guān)于清華MBA學(xué)生人力資源俱樂(lè)部】

清華MBA學(xué)生人力資源俱樂(lè)部成立于2004年10月，是MBA學(xué)生群體學(xué)習(xí)與交流職場(chǎng)HR知識(shí)、共享職業(yè)發(fā)展信息、了解企業(yè)用人制度與需求的平臺(tái)。活動(dòng)形式主要包括企業(yè)情況介紹、HR專(zhuān)家講座、職業(yè)發(fā)展規(guī)劃交流、HR沙龍、人才測(cè)評(píng)等。俱樂(lè)部的活動(dòng)將以“服務(wù)會(huì)員，惠及企業(yè)”為目標(biāo)，以“只要參與，你我惠及”為原則，以“輕松快樂(lè)，交流分享”為主題，致力于為廣大會(huì)員營(yíng)造一個(gè)交流與分享HR知識(shí)、發(fā)展與提高自我、獲得增值服務(wù)的互動(dòng)式大平臺(tái)。